삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 올해 들어 각 49%, 36% 뛴 가운데 “주가가 이익에 선행하는 특성을 감안해도 아직은 추가 상승 여력이 남은 상태”라는 증권가의 분석이 나왔다.



11일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 SK하이닉스와 삼성전자 증시 종가가 표시되고 있다.이날 코스피는 전 거래일 대비 52.80포인트(1.00%) 오른 5354.49, 코스닥은 0.33포인트(0.03%) 내린 1114.87로 장을 마쳤다. 오후 3시 30분 서울외환시장에서 달러·원 환율은 전일 오후 3시 30분 주간종가 대비 9 릴게임몰 원 내린 1450.1원을 기록했다. /뉴스1


염동찬 한국투자증권 연구원은 13일 발간한 보고서를 통해 “최근 시장의 고민거리 중 하나는 삼성전자와 SK하이닉스의 강세가 언제까지 지속될 것인가에 대한 것”이라며 “지난해 하반기 상승 속도를 유지하기 어렵다는 인식과 일부 지표들이 부담스럽다는 걱정이 등 바다이야기룰 장했기 때문”이라고 말했다.
하지만 지표들을 살펴본 결과, 비중을 너무 빨리 줄일 필요는 없다는 결론을 냈다고 설명했다.
과거 2017년과 2020년 반도체 실적이 상승하는 사이클을 살펴보면 실적의 고점에 비해 주가의 고점은 6~9개월 먼저 움직였다.
염 연구원은 “삼성전자와 SK하이닉스의 실적은 3분기 황금성사이트 까지 빠르게 상승하고 이후 분기 대비 증가율은 둔화되고 전년 대비 증가율은 2분기가 고점이 될 것으로 추정치가 형성돼 있다”고 설명했다.
다만 2017년 사이클의 경우, 시가총액의 고점은 영업이익 증가율의 고점과 유사한 시기에 형성됐다. 현재 삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액은 전년 동기 대비 250% 상승했다.
염 연구 야마토게임하기 원은 “시가총액 증가율은 둔화되겠지만 시가총액 상승은 실적 모멘텀(상승 동력)이 존재하는 2분기까지 이어질 것으로 전망한다”고 설명했다.
두 기업의 이익이 증가하면서 12개월 선행 주가수익률(PER)은 부담스럽지 않은 수준이지만, 주가순자산비율(PBR)이 2011년 이후 가장 높은 수준까지 상승한 점도 부담스럽게 다뤄지는 요인 중 하나다. 알라딘릴게임
염 연구원은 다만 PBR이 자기자본이익률(ROE)의 함수라는 점을 기억해야 한다고 강조했다. 그는 “현재 삼성전자와 SK하이닉스는 PBR을 설명할 만큼 ROE가 상승했다”면서 “오히려 두 회사 외의 기업은 PBR 상승을 설명할 만큼 ROE가 증가했다고 말하기 어렵다”고 했다.
이어 “높은 ROE를 고려하지 않고 PBR만을 부담스러워 하는 것은 적절하지 않다고 판단한다”고 말했다.
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