서울의 한 대형마트 내 노트북 매장. 연합뉴스





국내 주식시장이 날마다 새로운 역사를 쓰고 있다. 코스피 5천 시대를 조기에 달성한 데 이어 6천 시대마저도 바로 열 기세다. 그 중심에는 반도체 호황이 있다. 새로운 경제 및 산업 패러다임을 견인하고 있는 인공지능(AI) 투자 사이클의 낙수효과가 마침내 국내 반도체 대호황 시대로 나타나고 있다. 삼성전자와 에스케이(SK)하이닉스의 시가총액은 약 1550조원으로 지난해 국내 명목 국내총생산(GDP) 규모의 약 60.5%에 이른다.
바다이야기릴게임2더 긍정적인 것은 폭발적 이익 사이클이 이제 시작되고 있다는 점이다. 2026년 삼성전자와 에스케이하이닉스의 예상 영업이익은 최소 300조원에서 400조원 수준이다. 모건스탠리는 2027년에 삼성전자 영업이익 규모는 전세계 1위, 에스케이하이닉스는 5위를 차지할 것으로 예상했다. 구글, 애플, 엔비디아 등 굴지의 인공지능 기업을 제치고 한국 반도 야마토게임연타 체 기업이 전세계 기업 중 가장 돈을 많이 버는 회사가 될 공산이 높아지고 있다.
이를 고려하면 코스피의 추가 상승을 예측하는 것이 타당하다. 단순하게 올해 삼성전자와 에스케이하이닉스의 합계 시가총액 규모는 전세계 시가총액 1위인 엔비디아의 약 절반에 불과하다. 특히 대만 티에스엠시(TSMC) 시가총액 대비로 삼성전자 시가총액 역시 절반에 바다신2릴게임 도 못 미치고 있다. 한국 증시가 안고 있는 코리아 디스카운트 요인 등을 고려하더라도 이익 성장세에 비해 국내 양대 반도체 회사가 적정한 평가를 받고 있는지 의문이 든다.



글로벌 인공지능 투자 사이클과 공급 부족 현상 등을 고려하면 국내 반도체 슈퍼 호황은 내년까지도 이어질 가 골드몽릴게임 능성이 있다. 다만 반도체 업황 관련 호재가 넘쳐나고 있지만 경계해야 할 잠재 리스크도 있다. 대표적으로 칩플레이션(Chipflation) 리스크다. 칩플레이션은 반도체(Chip)와 물가 상승(Inflation)의 합성어로, 인공지능 투자 확대로 메모리 반도체 가격이 급등해 노트북, 스마트폰 등 정보통신 기기 원가가 올라 소비자 가격도 상승하는 현상이다. 바다이야기고래 물론 최근 반도체의 주요 수요가 소비자가 아닌 데이터센터 구축 등을 위한 대형 인공지능 업체들이라는 점에서 반도체 가격 급등을 충분히 수용할 수 있다. 그럼에도 우려되는 것은 노트북 등 제품의 가격 상승에 따른 잠재적 인플레이션 압력보다 대형 인공지능 기업들의 비용부담 급증이다. 가뜩이나 인공지능 투자를 위해 막대한 자금을 차입하면서 이자 비용이 상승하는 상황에서 반도체가격 급등은 또 다른 투자비용 상승으로 이어지면서 마진 압박으로 이어질 수 있다.
올해 들어 미국 빅테크 기업들의 주가가 부진한 원인 중에 칩플레이션도 한 몫을 하고 있다. 그럼 칩플레이션의 해결 방안은 무엇일까? 생산성 확대와 금리인하로 판단된다. 따라서 올해 중요한 이슈는 미국 인공지능 기업들의 생산성 개선과 미 연준의 금리인하 속도가 아닐까 싶다.
박상현 iM증권 수석연구위원