지난해 123조 원이 넘는 대규모 자금이 글로벌 환경·사회·지배구조(ESG) 펀드에서 순유출한 것으로 나타났다. ESG 펀드가 본격 등장한 지 8년 만에 처음으로 들어온 자금보다 나간 자금이 많은 것이다. 거센 ‘탈(脫)ESG’ 바람은 탄소 감축의 현실 가능성에 대한 의문과 인공지능(AI), 방산 등에 수익률이 밀린 영향이라는 분석이 나온다.

6일 글로벌 투자 자문사인 모닝스타 서스테이널리틱스에 따르면 2025년 ESG 펀드에서 총 840억 달러(약 123조 3870억 원)가 빠져나갔다. 2018년 관련 집계가 시작된 이후 첫 순유출이다. ESG의 본고장인 유럽 야마토통기계 을 포함해 미국 등 전 지역에서 투자 위축이 두드러졌다. 같은 기간 한국에서도 16억 달러(약 2조 3486억 원)가 순유출되고 출시된 신규 펀드도 한 개뿐이었다.



‘본고장’ 유럽도 脫 ESG…韓 신규펀드 ‘1개’

■전세계 ESG 모바일릴게임 펀드 첫 순유출

유럽, 탄소 배출 규제 완화 등 현실론 부각

美는 13분기 연속 자금 빠지며 ‘脫 ESG’ 거세

수익 높은 AI·방산으로 투자금 쏠려

“규제 세질수록 ESG 떼는 역설도” 바다이야기합법

지난해 세계 환경·사회·지배구조(ESG) 펀드에서 사상 처음으로 840억 달러(약 123조 3870억 원)에 이르는 투자금이 이탈하면서 ESG 투자가 최대 위기에 봉착했다는 진단이 나오고 있다. 2000년대 들어 대중화가 시작돼 2021년 한 해에만 6491억 달러(약 952조 8140억 원)라는 천문학적인 규모 황금성게임랜드 의 자금이 몰릴 정도로 세계적인 붐이 일었던 ESG 투자가 이제는 역성장을 고민해야 하는 처지가 됐다. 모닝스타 서스테이널리틱스의 호텐스 비오이 지속 가능 투자 리서치 부문장은 “ESG 역풍이 거세게 불고 있다”고 말했다.

지난해를 기점으로 미국과 유럽·아시아 할 것 없이 전 지역에서 ESG 투자 위축이 두드러졌다 바다이야기프로그램 . 특히 본고장인 유럽에서 대대적인 ESG ‘손절’이 발생한 것이 결정타로 지목된다. 유럽은 그동안 수차례 등장했던 ‘ESG 회의론’에 대해 오히려 더욱 강화해야 한다는 입장을 고수해왔기 때문이다.

그러나 서스테이널리틱스가 2018년 집계를 시작한 후 최초로 지난해 1월 유럽에서 운용되고 있는 ESG 펀드에서 12억 달러가 순유출되며 흐름이 뒤바뀌었다. 이후 같은 해 3분기 496억 달러, 4분기 200억 달러 등 자금 이탈 규모가 걷잡을 수 없이 불어났다. 유럽에서 갑자기 탈(脫)ESG가 확산한 시기는 “기후변화는 사기”라는 도널드 트럼프 미국 대통령이 백악관에 복귀한 시점(지난해 1월)과 일치한다. 미국 금융권이 ESG 투자에서 급속도로 발을 빼기 시작했고 이런 분위기가 유럽으로 번졌다는 의미다.







그러나 미국의 영향만으로 유럽의 ESG ‘변심’을 설명하기는 어렵다는 분석이 나온다. 서스테이널리틱스는 “(유럽 ESG 투자 주축인) 영국 기관투자가들이 ESG 펀드를 환매한 영향도 있지만 근본적으로 유럽에서 ESG 투자가 상당한 난관에 직면했다”고 강조했다. 실제로 지난해 말 유럽연합(EU)은 2035년을 목표로 세웠던 내연기관차 퇴출 계획을 전면 철회하는 등 탄소 감축 속도 조절에 나섰다. 블룸버그통신은 소식통을 인용해 EU가 역내 수천 개의 기업을 대상으로 한 온실가스 배출량 규제를 대폭 완화할 계획이라고 보도했다. 유럽 스스로 탈탄소 현실론을 제기하면서 방향이 돌아섰다는 의미다.

캐나다 정부 또한 5일(현지 시간) 내연차에서 전기차로의 전환이 자동차 산업의 방향이라는 점을 강조하면서도 2035년까지 신차 100%를 전기차로만 채우겠다는 계획에서 한 발 물러난 자동차 산업 개편 방안을 발표했다. 미국의 경우 지난해 4분기까지 13분기 연속 자금 순유출을 기록하는 등 트럼프 행정부의 영향이 아니더라도 탈ESG가 거세다.

아시아 역시 재생에너지 최대 생산국인 중국에서 지난해 3분기(4분기 데이터는 공개 전) 22억 달러의 자금이 유출되는 등 녹색 포트폴리오 축소가 확산하고 있다. 한국에서도 지난해 4분기 16억 달러(약 2조 3513억 원)가 빠져나갔다. 특히 지난해 국내에서 출시된 ESG 신규 펀드는 단 1개에 그쳐 중국(15개), 태국(38개) 등에 비해서도 저조했다.

주식시장에서 인공지능(AI)과 방위산업 투자가 높은 수익을 낸 점도 ESG 투자가 시들해지는 데 한몫했다. 이에 따라 일반 펀드보다 수익률이 높은 ESG 펀드의 비중은 2024년 45%에서 지난해 26%로 크게 낮아졌다. 미국의 자산관리사 웨스트파이낸셜서비스는 최근 보고서에서 “투자자들이 부진한 수익률을 감내해가면서 ESG 투자를 이어가는 데는 한계가 있다”고 꼬집었다.

주목할 만한 점은 각국에서 탄소 감축을 위한 규제가 강화될수록 시장이 ESG 투자를 더욱 외면하는 경향이 나타나고 있다는 것이다. 실제로 미국과 유럽 당국이 공시 등 ESG 규정을 강화하자 펀드들이 ESG라는 명칭을 떼어내고 있다. 유럽에서는 2024년 1월부터 지난해 5월까지 1450개 펀드가 명칭에서 ESG라는 이름을 지웠고 미국 내 ESG 펀드 수는 같은 해 9월 말 기준 595개로 연초(647개) 대비 8% 줄었다. ESG 투자를 확대하기 위해 관련 규제를 강화한 것이 역설적으로 ESG 투자 축소로 돌아온 셈이다.

이 같은 흐름이 국내 시장과 정책에도 영향을 미칠지 주목된다. 금융위원회는 ESG 공시 기준 최종안을 이르면 이달 말 발표할 계획이다. 금융위는 온실가스 측정 범위를 공급망 전반(스코프 3)으로 넓히는 방향으로 규제 강화에 나설 방침이다. 금융위는 EU의 경우 스코프 3 공시가 이미 이뤄지고 있고 일본은 내년부터 의무화를 예고하는 등 ESG 규제 강화가 꼭 필요하다고 설명하고 있다.

조양준 기자 mryesandno@sedaily.com박민주 기자 mj@sedaily.com