공모가는?기업공개(IPO)에?나선?기업의?성적표다.?공모가?기준?기업가치가?높게?책정될수록?더?많은?자금을?조달할?수?있어서다.?증권신고서의?‘가치평가’?항목을?보면?새내기주의?기업가치를?어떻게?매겼는지를?알?수?있다. 몸값 산정의 첫 단추는 '비교기업' 가장?일반적인?공모가?산정?방식은?‘상대가치평가법’이다.?상장?예정?기업과?업종,?사업?구조?등이?비슷한?상장사를?비교기업(피어그룹)으로?선정한?뒤?이들의?밸류에이션?배수(멀티플)를?적용한다.?증권신고서에는?비교기업?선정?이유와?적용한?투자지표,?할인율,?최종?공모가?산출?과정?등이?상세히?기재된다. 순이익이?안정적으로?발생하는?기업이라면?피어그룹과?비교할?때?주가수익비율(PER)을?참조하는?게?정석이다.?비교기업들의?평균?PER을?구한?뒤?상장사의?미래?추정?순이익이나?주당순이익(EPS)에?곱해?적정?시가총액과?주당?평가가액을?산출한다.?반도체,?자동차,?게임,?소비재?기업?등이?주로?활용하지만?업종만으로?결정되는?것은?아니다. 주가순자산비율(PBR)은?순자산을?기준으로?기업가치를?평가하는?방식이다.?은행사,?증권사,?보험사처럼?자산?규모가?수익성과?직결되는?금융회사가?주로?사용한다.?반대로?자산보다?성장성이?중요한?플랫폼,?정보기술(IT)?기업에는?적합하지?않은?경우가?많다 바다이야기게임 . 주가매출비율(PSR)은?적자?기업?몸값을?산정할?때?자주?등장한다.?아직?이익은?나지?않지만?매출이?빠르게?증가하는?인공지능(AI),?서비스형소프트웨어(SaaS),?바이오?기업?등이?대표적이다. 상각전영업이익?대비?기업가치(EV/EBITDA)는?감가상각비?영향을?제거해?기업의?현금창출력을?비교하는?지표다.?철강,?조선,?통신,?석유화학처럼?설비투자가?많은?산업에서?주로?쓰인다.?그렇다고?반드시?중후장대?산업에만?적용되는?것은?아니다.?하이브는?2020년?상장?당시?이례적으로?EV/EBITDA를?적용했다.?당시?용산?신사옥?등?대규모?자산을?보유하고?있었던?만큼?단순?PER보다?기업가치를?더?적절하게?반영할?수?있다고?판단했기?때문이다. 추정 실적까지 살펴야 진짜 몸값 보인다 IPO?업무를?담당하는?증권사는?여러?지표를?함께?검토하는?일이?많다.?비교기업을?선정한?뒤?PER,?EV/EBITDA?등을?교차?검증해?밸류에이션의?적정성을?확인하는?식이다.?다만?증권신고서에는?이?중?하나를?채택하고?나머지?방식을?제외한?이유까지?설명해야?한다 야마토무료게임 .?현재?상장?절차를?밟고?있는?니어스랩도?증권신고서에서?PER을?적용하고?PBR,?PSR,?EV/EBITDA를?제외한?근거를?별도로?제시했다. 기업가치?산정?방식은?스팩(SPAC·기업인수목적회사)?합병에서도?확인할?수?있다.?다만?IPO와?달리?스팩?합병은?합병?공시?내?‘외부?평가기관의?평가의견서’를?통해?이를?확인할?수?있다.?스팩?합병에는?‘절대가치평가법’을?적용한다.?최근?IBKS제24호스팩과의?합병을?추진?중인?럭스코?사례를?보면?합병법인의?기업가치는?자산가치와?수익가치를?일정?비율로?가중평균해?산출했다.?자산가치는?현재?보유한?순자산을?기준으로?평가하고,?수익가치는?향후?벌어들일?것으로?예상되는?현금흐름을?할인해?계산한다.?이를?토대로?합병비율과?합병가액이?결정된다. 증권신고서에?적힌?기업가치를?그대로?믿어서는?안?된다.?특히?기술특례?상장?기업은?미래?추정?실적을?기반으로?몸값을?산정하는?사례가?많다.?예상한?성장세가?현실화하지?않으면?기업가치도?크게?흔들릴?수?있다.?대표?사례가?파두다.?이?회사는?상장?후?기대에?크게?못?미치는?실적을?내며?주가가?급락했고,?IPO?과정에서?실적?전망을?충분히?반영했는지를?둘러싼?논란으로?이어졌다.?최근에도?일부?기술특례?상장?기업은?증권신고서에?제시한?실적?전망을?달성하지?못해?공모가를?크게?밑도는?주가를?기록하고?있다.?증권신고서의?밸류에이션?산식뿐?아니라?추정?실적의?현실성까지?살펴봐야?하는?이유다. 금을?조달할?수?있