개전(開戰) 소식이 외신을 타면 세계 투자자의 관심사는 하나의 질문으로 귀결된다. ‘전쟁은 언제 끝날까?’ 미국·이스라엘과 이란 간 전쟁이 시작된 올해 초에도 우리는 저 질문 앞에 섰고, 국제유가 폭등과 불확실성이 커진 금융시장을 보며 공포에 물들었다. 전쟁이 단기에 그친다면 금융시장은 빠르게 회복하고 유가 하락과 주식시장 전고. 탈환이 현실화하겠지만 길어지면 문제가 커지리라고 봤기 때문이다. 그런데 오건영 작가의 질문은 좀 다르다. 러시아·우크라이나 전쟁 때 외신은 종전까지의 기간을 ‘6주’로 예상했는데, 전쟁이 4년째에 접어든 러·우 전쟁이 지금 금융시장에 큰 영향을 끼치느냐를 생각해보자는 것이다. 오 작가는 이렇게 쓴다. “질문은 바뀌어야 한다. ‘전쟁이 단기인가 장기인가’가 아니라 ‘전쟁 이후에는 어떤 세상이 펼쳐질 것인가’ ‘그때 어떤 투자 포트폴리오를 가져야 하는가’로 말이다.” 오 작가의 신간 ‘부의 갈림길’이 출간됐다. 지정학적 분쟁, 인공지능(AI)이 만들어내는 생산성, K자 경제, 연방준비제도(Fed·연준) 의장 교체, 달러 투자 등 ‘다섯 가지 갈림길’을 키워드로 삼아 부의 미래 지도를 근원적으로 사유하는 책이다. 다시 국제유가 문제로 돌아가보자. 한국 시간으로 지난 5일 중동의 종전 기대감이 커지면서 유가는 70달러 중반대로 하락했다. 그런데 유가가 개전 직전인 60달러대 초반으로 내려올 수 있을까. 호르무즈 해협의 불안감이 해소되면 유가가 다시 원상태로 회귀할 것인지를 모두가 기다리고 있다. 오 작가의 시각은 낙관적이지만은 않은데, 우선 공급 부족 때문이다. 그는 이 지.에서 유가의 구조를 파고든다. 골드몽사이트 미사일 공격으로 이란뿐만 아니라 카타르, 아랍에미리트(UAE) 등의 에너지 시설도 파괴됐다. 복구까지는 3년, 길게는 5년이 예상된다고 한다. 이란은 재건을 위해 호르무즈 통행료를 징수하려 하고 있고, 전쟁 장기화에 부담을 느낀 미국도 이를 승인할 가능성이 높다. 이 경우 공급 부족에 겹쳐 운송비 상승까지 예상된다. 용선료도 문제다. 선주 입장에선 약속했던 기간을 넘겼으니 “용선료를 더 내라”고 할 테고, 배를 빌린 기업 입장에선 “불가항력의 문제”라고 주장할 테니 소송전이 불가피할 텐데, 소송이든 아니든 다시 호르무즈를 이용하려면 선주는 과거보다 더 많은 용선료를 요구할 가능성이 높다. 보험사 입장에서도 호르무즈를 통과하는 배의 보험 계약을 꺼릴 수 있다. ‘호르무즈 프리미엄’은 여기서 그치지 않는다. 중동 사태로 2000척의 선박에 선원 2만명이 갇혀 있었으니, 피로가 누적된 선원들이 언제 다시 갇힐지 모르는 호르무즈로 향하고 싶지 않아 할 수도 있다. 그러면 또 인건비가 높아진다. 무엇보다도 중동 사태로 원유 재고 부족을 겪은 대만과 같은 국가들은 재고 확보에 전례 없는 총력을 기울일 것이다. 그러면 각국은 중동산이 아닌 미국산 원유에 눈길을 돌릴 수밖에 없는데, 수요가 몰렸으니 미국 입장에선 최대한 비싸게 팔려고 할 것이다. 따라서 에너지 가격의 과거 회귀가 쉽지 않으리라고 강조한 저자는 ‘언제 끝날까’가 아니라 ‘무엇이 남는가’를 질문하라고, 나아가 테크와 에너지 모두에 강.이 있는 나라를 투자 우선순위로 삼으라고 조언한다. 다음으로 주목할 챕터는 AI에 관한 장이다. 알라딘게임잭팟 근본적으로 우리가 AI에 열광하는 이유는 효율성과 편리함 때문이다. 그런데 경제학적 관。에서 보면 AI는 경제학의 오랜 난제를 한꺼번에 풀어낼 가능성을 품고 있다고 책은 말한다. 같은 인력과 자본으로 더 많은 상품과 서비스를 생산할 수 있다면 강한 성장에도 불구하고 물가는 안정된다. 그렇다면 성장을 억누르기 위해 중앙은행이 금리를 인상할 필요도 줄어든다. 경제가 성장하면 물가가 오르고, 물가를 잡으려 금리를 올리고, 이 때문에 다시 성장이 둔화할 가능성에 직면하는 악순환의 공식에 AI는 균열을 낼 수 있다. 그런데 오 작가의 질문은 단순한 낙관론에서 멈추지 않는다. 그는 다시 이런 질문을 던진다. ‘그런데 AI가 과연 만병통치약인가?’ AI가 거대한 힘을 발휘하려면, 우선 데이터센터 건설 등의 설비 투자가 선행돼야 한다. 그러면 원자재, 반도체, 전기 수요가 증가한다. 하지만 원자재, 반도체, 전기는 AI 기업만 쓰는 게 아니다. 장기적으론 샴페인을 터뜨릴 호재일 순 있어도, 당장의 인플레이션 때문에 금리를 낮출 순 없는 것이다. AI가 되레 금리를 올릴 가능성도 책은 말한다. ‘중립금리’가 높아질 수 있다는 것. 경제 전체적으로 과열도 침체도 낳지 않는 적절한 금리를 중립금리라 한다. 예전에는 금리가 3%만 돼도 글로벌 경제에 부담이 됐지만 경제 성장으로 경제 주체들이 3%의 금리를 견디거나 오히려 낮게 느낄 수도 있다. 금리 부담이 작은 AI 기업은 200개 지으려던 데이터센터를 500개, 1000개로 늘릴 수 있게 된다. AI가 금리를 낮추기는커녕 오히려 금리를 높여버리는 상황이 발생할 수 있다고 책은 예견한다. 이 책은 단지 투자 안내서가 아니라 투자자의 심부에서 저전압처럼 흘러야 할 ‘사유’의 필요성을 촉구한다. 결된다. ‘전쟁은