이번 주 화제의 리포트는 유안타증권 김용구 애널리스트가 7월 29일 펴낸 ‘2026년 8월 주식시장 전망과 전략: Re-Buy Korean. I Am’을 선정했다. 김 애널리스트는 최근 국내 증시를? 짓누르던 비관론은 과도한 수준이며 주가 조정은 막바지 국면에 도달해 ‘진바닥’?형성 단계에 진입했다고 분석했다. 그는 8월 코스피 지수가 5150에서 6350사이에서 계단식으로 저.을 높여가는 조정을 거친 뒤 4분기부터 본격적인 반등 흐름에 올라탈 것으로 내다봤다. 지수가 6000 내외에 머무는 현재 구간은 투매나 관망으로 대응할 때가 아니라 적극적인 보유 및 비중 확대에 나설 기회라는 것이 핵심 제언이다. ◆ 시장이 놓친 코스피 ‘진바닥’ 시그널 최근 국내 증시가 부진한 흐름을 이어간 것은 기업 실적 우려보다 대외 불확실성이 복합적으로 작용한 영향이 크다. 미국의 관세 인상 우려와 중동발 지정학적 긴장 재.화로 고물가·고금리 기조가 심화한 데다 시장을 주도하던 AI·반도체 밸류체인의 호재 둔화 및 고평가 논란까지 불거지면서 투자 심리가 급격히 위축됐다. 여기에 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)로 자금이 쏠려 파생상품 시장이 현물 시장을 흔드는 ‘왜그 더 도그(Wag the Dog)’?현상까지 가세해 증시 변동성을 극대화했다. 다만 김 애널리스트는 이 같은 대외 악재들이 이미 주가에 상당 부분 선반영됐다고 보고 있다. 심리적으로 위축된 투자자들의 물량이 한꺼번에 쏟아져 나온 ‘과매도’?성격이 짙다는 판단에서다. 실제로 현재 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 5.1배 수준까지 낮아졌다. 릴짱 이는 통계적으로 주가가 하락의 극단에 도달했을 때 형성되는 1차 과매도 바닥선(PER 5.7배, 코스피 6350선)을 밑도는 수치다. 나아가 2008년 글로벌 금융위기나 2020년 팬데믹 당시에나 관측되던 역사적 최하단 마지노선(PER 4.7배, 코스피 5150선) 부근에 바짝 다가선 수준이기도 하다. 상장사들의 펀더멘털은 유지되고 있으나 주가는 향후 기업 영업이익이 반토막(-50%) 나는 최악의 어닝쇼크 상황까지 이미 선제적으로 반영해 둔 셈이다. 다른 지표들 역시 강력한 바닥 신호를 보내고 있다. 기업의 이익 성장세 대비 주가 수준을 나타내는 PEG 지표의 경우 한국 지수와 국내 반도체 대표주들이 전 세계 주요 증시 중 가장 낮은 수준의 평가를 받고 있음을 보여준다. 실적 성장성에 비해 주가가 지나치게 저평가되어 있다는 것이다. 또한 시장 내부의 수급 상황을 보여주는 세력균형지표(BMP) 역시 과매도 구간을 통과하고 있어 매도 압력이 상당 부분 해소됐음을 나타내고 있다. 여기에 국내 증시를 대표하는 삼성전자와 SK하이닉스의 달러 환산 주가가 기술적 지지선으로 불리는 120일 이동평균선 부근까지 내려왔다는 .도 증시가 진짜 바닥권에 근접했다는 분석에 힘을 실어준다. ◆ 긴축 공포 피크아웃…4분기 ‘골디락스’?환경 재진입 3분기 내내 증시를 압박해 온 고물가와 금리 긴축에 대한 공포는 시간이 지남에 따라 자연스럽게 해소 수순을 밟을 전망이다. 국제유가가 정.을 찍고 하향 안정화되는 흐름을 고려할 때 에너지와 원자재 가격이 주도하던 물가상승 압력은 7월에서 9월 사이 정。을 찍고 내려오는 ‘피크아웃’?전환이 명확해질 것으로 분석된다 모바일 바다이야기오락실 . 금융시장은 미국 중앙은행(Fed)이 연내 2회 이상 추가 금리인상을 단행할 가능성에 긴장하고 있지만 이는 과도한 우려에 가깝다. 최근의 경기 모멘텀 완화 흐름과 고용 및 주택경기의 부진, 임금 상승률 하락, 그리고 Fed의 5대 TF 연구 결과 등 구조개혁 정책을 감안할 때 실제 추가 금리인상은 12월 1회 이하로 제한될 개연성이 높다. 일각에서 제기되는 ‘AI 거품론’과 ‘중국 반도체의 추격’?역시 시장의 과도한 우려로 풀이된다. 주요 빅테크 기업들의 잉여현금흐름이 감소한 것은 AI 인프라 투자를 위해 채권 발행 등 자금조달을 병행하는 과정에서 발생한 일시적 현상일 뿐이다. 2028년 2분기부터는 영업현금흐름이 양전환될 것으로 예상되며 이들 기업의 견고한 재무구조를 감안하면 과거 닷컴버블 때와 같은 신용위기로 번질 가능성은 극히 희박하다. 아울러 CXMT 등 중국 반도체 기업들의 공급 확대가 국내 반도체 업황에 미치는 영향도 당장은 제한적일 것으로 내다봤다. 결국 3분기의 ‘리플레이션’(물가상승 압력 잔존) 국면이 지나고 나면 4분기부터는 물가안정과 경기 회복이 동시에 나타나는 이른바 ‘골디락스’ 국면으로 이동할 가능성이 높다. 이는 흐릿한 비관론을 지우고 비워졌던 곳간을 채우며 연말 코스피가 본격적인 반등세에 들어서기 위한 핵심 기반이 될 것이다. ◆ 8월 증시 수혜주와 대응 전략 김 애널리스트는 8월 코스피가 5150에서 6350 사이에서 바닥을 다진 후 저。을 계단식으로 높여갈 것으로 예상했다. 하방 마지노선으로 제시된 5150은 과거 2008년 금융위기나 2020년 팬데믹 급의 시스템 리스크가 터지지 않는 한 무너지지 않을 최후 방어선이다 알라딘꽁머니 . 중장기 진바닥은 5500에서 5900 구간 사이에서 형성될 가능성이 높다. 따라서 6000 내외에서는 심리적 불안감에 밀려 주식을 파는 투매를 자제하고 주가 반등을 노린 전략적 매수 대응에 나서는 것이 바람직하다. 추세 반전을 끌어낼 5대 전환.으로는 ①트럼프 정치 및 지정학적 불확실성 완화 ②국내외 2분기 실적 발표를 통한 AI 및 반도체 밸류체인 대표주들의 압도적인 실적 ③단일종목 레버리지 ETF 규제 및 보완 조치의 실효성 확보 ④7~8월 인플레이션 피크아웃 ⑤Fed 금리인상 컨센서스의 1회 이하 경감 등이 꼽힌다. 중장기 진바닥 통과 국면 내 포트폴리오 구축 우선순위로는 개별 종목보다는 ‘시장 전체’를 우선적으로 담을 것을 권고한다. 통계적 낙폭 과대로 밸류에이션 매력이 극대화된 종목과 확실한 실적 및 외국인 수급 모멘텀을 보유한 대표주로 압축하는 전략이 유효하다. 가장 눈여겨봐야 할 최우선 추천 업종으로는 2~3분기 및 2026년 연간 실적 모멘텀이 뛰어난 반도체, IT하드웨어, 기계, IT가전, 화학 업종을 꼽았다. 여기에 외국인 순매수가 꾸준히 유입되며 실적 서프라이즈가 기대되는 은행과 통신 업종을 수급 보완 대안으로 함께 포트폴리오에 구성하는 것이 좋다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 국내 반도체 대표주는 압도적인 실적 성장세를 이어가고 있다. 시장 일각의 실적 피크아웃 관련 매도 논리는 분기 영업이익이 수조원대에 그쳤던 과거 박스권 장세 때나 쓰이던 해묵은 트레이딩 논리에 불과하다. 지금은 당국 역시 레버리지 ETF 과열 해소 등 정책적 보완책을 마련하고 있는 만큼 주가가 바닥권을 통과하고 있는 현재 상황을 비중 확대의 최적 기회로 활용해야 한다. 자금이 쏠려 파생상